瑞幸咖啡，这家长期以来备受争议的公司，以自爆的方式使股价一度暴跌了90%。4月2日，瑞幸发布公告，公司独立特别委员会调查发现COO及其部分下属员工从2019年二季度起从事了某些不当行为，伪造交易价值大约22亿元人民币。有人预测，22亿美元可能占其全年营收的一半。截至收盘，瑞幸咖啡股价下跌19.80美元，报收6.40美元，跌幅75.57%，远低于其17美元的发行价。

早在今年2月1号，著名做空机构浑水在Twitter上发布一份长达89页的调查报告。这份报告直指瑞幸存在跳单情况，经营数据存在虚高造假行为。据称，这份机构出自一家北京的调查机构，其“抽样调查经验丰富，调查方法也相对科学。”在报告发布两个月之后，瑞幸的问题终于爆发，这也成为了瑞幸狙击中概股的又一成功案例。

做空报告中展示的小票事件发生后，很多人都在关注，一向对财务造假十分严厉的美国将如何处置这一事件，瑞幸是否会因此成为下一个辉山乳业。

01
浑水成功狙击瑞幸

浑水以做空中概股闻名，辉山乳业、东方纸业、绿诺科技、多元环球水务和中国高速传媒等公司均因为浑水的做空报告导致股价大跌或者停牌，其中辉山乳业已因为债务危机退市。事件发生后，瑞幸咖啡表示已对COO及相关涉案员工进行停职并解除合同，董事会将采纳特别委员会的相关意见在未来对涉嫌造假的相关人员采取包括起诉在内的一切适当手段。

瑞幸咖啡本次事件堪称对许多国际知名投资机构的一次洗劫，根据wind数据，截至2019年末美洲基金（American Funds）、贝莱德（BlackRock）、先锋集团（Vanguard）、富达国际（Fidelity International）等国际知名资管公司都重仓瑞幸。美国对于财务造假历来容忍度非常低。近20年前，美国能源巨头安然公司因为财务造假被揭露引来监管重拳出击。安然CEO把牢底坐穿，直到去世都没有走出监狱。接下来瑞幸可能会遭遇大规模集体诉讼，美国多家律所已经发布公告，如果投资者认为其在投资瑞幸时受到欺诈，可以联系其律师发起诉讼。赔偿股民被认定的损失，高昂的律师费，高额罚款，这是瑞幸接下来可能面临的巨大资金支出。涉事高管如果不是美国人，尽管能逃脱牢狱之灾，但其诚信已经遭到美国投资者质疑，可能被美国资本市场纳入黑名单。

02
瑞幸的商标能值多少钱？

如果瑞幸咖啡最终面临美国监管部门的彻查而倒闭，其商标要怎么处理？

商标是企业重要的无形资产，越是知名的企业，其品牌价值本身就是企业估值中的重要组成部分。 世界品牌实验室(World Brand Lab)每年都会公布当年世界品牌500强。品牌价值，不仅是对企业经营业绩的肯定，更是实打实的资产，可以用于融资。企业只要经营一段时间都会沉淀下一定的品牌价值。4月1号。罗永浩在抖音进行了第一次带货直播。锤子手机早已被老罗卖给字节跳动。

为什么字节跳动不再做一个新品牌，而要直接收购锤子这家失败的公司？现在的手机市场早已是一篇红海，已经不可能再从零开始做起一个品牌，消费者的心智中也不可能再增加一个品牌。对于字节跳动这样的新玩家来说，直接收购现有品牌是最实际的办法。瑞幸咖啡即便因此事件受到重要影响，其品牌价值也是一笔巨大的资产。评估一个商标到底值多少钱，首先要考虑到这几个方面：

1

商标注册情况。商标是否已经核准注册，注册了哪几个类别。这些对于商标的价值都会有影响。值得一提的是残标，即保护类别少于10个的商标。在中国商标注册中，一个商标在一个大类里面可以选定10个小类。残标当然也是商标，但是其适用范围有限。即便商标名称再好，logo设计再美观，但如果商标注册范围不足，商标本身的估值也会受到影响。

2

权利期限。商标还有多久到续展期，是否能获准续展。该商标是否已届满争议期，争议期届满后，除“恶意”获得注册外，不得再对已获准注册的商标提出争议，已届满争议期的商标价值更高一些。

3

使用情况。商标核定使用的产品和服务实际经营情况如何，其市场占有率有多少。瑞幸咖啡即便财务状况出现问题，但是其通过快速扩张，已经取得了可以和星巴克一较高下的地位。这样的商标显然更有价值。

4

附属权利。该商标是否已经许可他人使用，是否已作质押担保。

5

艺术价值。商标设计的艺术价值。瑞幸咖啡的小鹿形象拥有非常高的设计水平。

具体来说，商标一般怎么估值？这点对于知识产权、审计、投行、法律等行业从业者非常有意义。常见的几种方法在资产评估中被普遍使用。
1

现行市价法：也称为市场比较法。评估人员通过市场调查选择一个或几个与被评估商标相同或相似的商标作为比较对象，分析比较对象的成交价格和交易条件，进行对比调整，估算出评估商标的价值的方法。

2

收益现值法：也称收益还原法、收益资本金化法。这种方法主要着眼于未来的收益，通过估算被评估资产的未来预期收益并折成现值，借以确定被评估资产价值。把商标权当作能获得收益的资产看待，而不是简单地考虑商标自身的外在价值。

3

重置成本法：在现有市场条件和技术条件下重新购置或建造一个全新状态的评估对象，也就是重新打造一个同样价值的商标所需要的成本作为商标的估值的一种方法。在这种方法中所需的全部成本要减去评估对象的实体性陈旧贬值、功能性陈旧贬值和经济性陈旧贬值后的差额。但由于商标本身不存在明显的折旧问题，在估值中较实体资产更为有利。

有人认为，瑞幸此次事件受损的只是美国投资者，并没有中国人被割韭菜，所以瑞幸是“民族之光”。但长期以来，中概股一直饱受质疑，瑞幸咖啡无疑给资本市场对于中概股的质疑再次增加了一个案例。而且负责审计的会计师事务所也会受到影响。安然事件直接导致“五大”变成“四大”，为安然提供审计服务的安达信也跟着倒闭了。

诚信是市场经济的基石，如果投资者认为中概股都存在问题，所有中国企业的声誉都会受到影响。瑞幸不是“民族之光”，中国企业的形象不需要财务造假的公司来增添光彩。